上海app开发：雷军们时机选择精明，但损人却未必利己！

上海app开发：雷军们时机选择精明，但损人却未必利己！7月9日，欢聚时代(YY)董事长雷军事长雷军和董事长雷军CEO李学凌的非约束性私有化要约。目前持有35.7%股权的买方（BuyerGroup），提出以每份ADS(美国存托股)68.以美元收购剩余640美元.3%。在提出私有化要约的前一个交易日(7月8日)，YY的收盘价为58.35美元。因此，买方声称给出了17.4%的溢价率。在那些日子里，雷军向往纳斯达克，但现在雷军向往纳斯达克.李学凌提出的私有化价格公平吗？回归A股市场的前景如何？事情是这样的。惊心动魄.李学凌创业于2005年4月，雷军投资100万美元天使。2007年11月，李学凌在BVI(英属维尔京群岛)注册成立“多玩娱乐”。通过一系列协议全资子公司通过一系列协议控制YY语音业务。2011年，开曼欢聚时代（YYInc.）多玩娱乐换股，VIE结构建设完成。但欢聚时代还没有找到货币化模式。2009年营收3271万元，亏损4712万元；2010年营收12万元；.28亿元，亏损实际达到28亿元.39亿元，几乎等于用2元“买”1块钱营收。一年亏损2.即使提倡39亿元，即使是在提倡“烧钱”今天也是一个可怕的数字。聚会时代融资也很难，不像今天任何一轮都要拿几千万美元。几年来，欢聚时代零敲碎打地从晨兴获得300万美元.从晨兴的关联公司获得400万美元，再加上晨兴的100万美元和纪源资本的1200万美元，这样“存鸡毛集掸子”好像拿到了2000万美元。而在那个阶段，雷军也没有伸出援手。幸运的是，欢聚时代度过了最艰难的时期。2011年以来，情况有所好转，年亏损收窄至8316万元。在今年的融资中，欢聚时代从老虎基金获得7500万美元。2012年，YY音乐异军突起，前三季净利润5595万元。不过对于YY音乐能流行多久？当时，没有人有底。他们必须利用表现良好的机会尽快上市。据说欢聚时代的希望IPO估值达到30亿美元。 然而，恰逢2012年中概股在美国的最低潮：3月份唯品会“流血上市”但仍跌破发行价；9月份，中国手机游戏集团以9月份为基础“介绍”形式不融资上市，第一天以零交易结束。11月初，李学凌率队前往纽约路演，正赶上“桑迪”台风，11月6日将举行美国总统大选！回国后举行的庆功宴上，李学凌说起很多投资者都感叹：他们多么想上市啊！如此紧迫，估值并不重要。最后，欢聚时代将20股合并为一份ADS，IPO估值不到6亿美元。（注：ADS交易价格一般在10美元到30美元之间，太高太低都不好。估值越低，越多的股票需要合并成一份ADS。触控技术陈浩芝曾因猎豹10股合一ADS讥讽“(猎豹)员工有苦说不出来”）按照IPO发行价、雷军及四家风投持有的股票市场价值分别为1.13亿美元.8860万美元.5800万美元.4180万美元和4030万美元。投资7500万美元的老虎基金损失46.3%。欢聚时代IPO主要股东名单：为成全欢聚时代，IPO当时老股东没有套现。晨兴创投.思纬投资.三家纪源资本还可以IPO发行价认购了总价3000万美元的股票。众股东“心比天高”因为是流血上市，募集金额只有8190万美元，而且老股东没有减持。在这种情况下，公司会在股价上涨到一定水平后再次增发融资，老股东也会趁机退出。 但欢聚时代只在2014年宣布了4亿美元的债权融资，此后再无动静。在2014年11月上市两周年之际，欢聚时代市值飙升至47亿美元。老虎基金持有的股票市值达到2.9亿美元，浮盈287%，晨兴.纪源赚得更多。2014财年，欢聚时代营收.净利润同比增长分别为102%和123%。正是因为业绩显著，老股东一致认可了欢聚时代的增长，所以当市值接近50亿美元时，他们仍然不卖。这真的是“心比天高”。当时按2014年10.计算6亿净利润，欢聚时代市值最高点的市盈率不到30倍，美国资本市场无法给出更高的估值。30倍，不能和暴风科技的880倍相提并论。虽然聚会时代的价值在纳斯达克没有被低估，但在贪婪的驱使下，它仍然踏上了回归a股的道路。价格不高，时机之“高”雷军和李学凌提出私有化要约的时点太微妙了。A股票刚刚经历了一场暴跌，市值蒸发了近4万亿美元。由于中概股投资者及其资金与中国大陆市场有着千丝万缕的联系，A股票暴跌直接导致中概股跳水。以欢聚时代为例：6月15日a股见顶，当晚欢聚时代收盘价为77.5美元，盘中最高价79美元；6月30日，欢聚时代的收盘价为69美元；.52美元，比私有化高1.5%；7月8日，收盘价跌至58%.35美元。a股暴跌带动中概股跳水，公司股价触底时抛出私有化要约，美其名称高于上一交易日收盘价17.4%，说到时机的选择真的太多了“高”好吧，深得巴菲特“当别人害怕的时候，我很贪婪”这句话的精髓。中概股私有化价格的平均溢价为20%~30%之间。
欢聚时代.当当网以暴跌后的股价为基准，溢价幅度远低于20%可载入史册。炒股有风险，7月8日欢聚时代跌至58美元，一两周前以70美元的价格，.80美元卖出的投资者没什么好抱怨的。但68.5美元私有化的要约让他们“永远不要出头”了。A股市不利于私有化。上市公司为融资或并购发行新股时，将在公告日前20个交易日公告.60个交易日或120个交易日的股票均价为市场参考价。7月9日，聚会时代宣布，私有化前20个交易日的平均收盘价为69.8美元。以此为参考，68.5美元的要约价格没有任何溢价，有2%的折价！溢价率低.以暴跌后的低点为参考价，因此定价难以服众。低价私有化损人，不一定有利于私有化蜂拥而至，尤其是欢聚时代.当当“耍小聪明”低价私有化会对中概股造成深远伤害。在总市值约17万亿美元的美国资本市场，中国股市曾是一艘微不足道的船。2014年一季度末，排名前27位的中概股市值仅为1474亿美元，不到美国上市公司总市值的1%。说到资金，美国其他投资机构和个人不算资金。.世界各国涌入的资金不算，仅美国养老基金的资产就超过20万亿美元。过去，中国股市很难吸引美国主流资金。马云在华尔道夫酒店“面试”投资者希望优化阿里的股东结构，投机.做短线的“游资”拒之门外。
如果长期基金对某中介公司进行了深入研究，买入数百万股，准备长期持有。出乎意料的是，几天后，目标公司宣布私有化，报告或坑价格，长期基金将投资中国股票？奇虎360欢聚时代.当他们离开时，没有离开的中介公司估值就会尘土飞扬。但损人不一定能利已。首先，放弃纳斯达克上市的机会成本太高。作为美国上市公司，股权融资.债权融资非常方便（估值高时增发新股）.估值不理想就发债)，资金几乎可以随用随取(2014年百度百度.阿里.奇虎360都进行了10亿美元的债权融资)。从私有化到a股上市，即使一切顺利，也需要近两年的时间。上市后能否融资.完全不确定融多少。2014年8月，乐视提交定向增发45亿的方案，一直未获批准。今年再提一个75亿的方案，结局不一定。贾跃亭试图高价套现，然后把钱借给上市公司。四分之一的计划刚刚完成，中国证监会停止大股东减持……考虑到融资便利性，放弃美国上市公司地位的机会成本相当高。其次，未必能得到理想的估值。A股市妖股均为小盘，总市值不超过500亿，流通市值较小：暴风科技市盈率超过800倍.流通市值不足90亿，全通教育市盈率超过500倍.流通市值80亿，乐视市盈率230倍.流通市值500亿(这已经到了极限)。与上海app开发：雷军们时机选择精明，但损人却未必利己相关的内容已在上文简述！